<股票杠杆是什么意思>本周国内外期货白糖行情回顾及分析，附参考策略
本周（11.20-11.24）国内外市行情回顾及分析：
海外方面，巴西食糖生产进度加快，维持“产糖”第一赛道，并且港口运输效率有望提升，预计巴西最大糖出口港口——圣保罗州桑托斯港的码头的年吞吐量提高20%，至1900万吨。印度新榨季制糖优势不足，且由于糖价上涨影响乙醇燃料生产或难实现原有目标。由于厄尔尼诺现象，泰国出口前景不容乐观。
国内方面，10月份糖数据崭露新榨季“丰产”头角，叠加10月份进口食糖大幅改善，国内食糖供应显著好转。近期新糖陆续上市，价格下调反应市场情绪偏冷淡，叠加外糖高位回落，使弱势运行。随着近期糖厂集中开榨，以及进口糖陆续增加，预计糖市重心将缓慢下移。
总的来说，本周巴西食糖生产加快、运输提效，使外糖下跌，国内供应改善，市场情绪偏淡，内糖与外糖共振，呈现弱势运行，但下方空间有限，受进口成本支撑。
参考策略：糖企逢高套保，可考虑使用累销期权。
（1）本周海外先扬后抑，最高触及27.78美分/磅，随后下跌并跌破27美分。伦期货最高750美元/吨，原白糖价差涨至140美元/吨。
（2）受国内新糖陆续开榨上市，新糖现货价下调影响，本周郑糖呈弱势运行。本周最低位6795元/吨，最高位6918元/吨。
（3）其他行情数据一览：
基差：本周新糖陆续开榨，基差持续为负。截止11月24日期货价格6880元/吨，广西糖网成交均价6851元/吨，基差-29元/吨。
期货库存：截止2023年11月24日，郑商所白糖注册仓单13666张，仓单加有效预报合计15,637张（折合白糖约16.7万吨），同比增加6090张，环比减少800张。
国际糖业市场
2.1 巴西：港口效率提升，食糖供应压力有望缓解。
据外媒巴西港口物流公司CLI的一位高管11月23日表示，该公司计划对圣保罗州桑托斯港的码头投资6亿雷亚尔(1.223亿美元)，这是该国最大的糖出口码头。该公司首席运营官 Pepe 表示，预计将使该码头的年吞吐量提高20%，至1900万吨。这笔投资亦将用于改善基础设施，比如新建一个食糖仓库和封闭式传送带。
根据巴西航运机构发布的最新数据显示，截至11月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘，此前一周为117艘。港口等待装运的食糖数量为516.42万吨，此前一周为554.3万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为494.41万吨。
巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西11月前三周（11个工作日）出口糖和糖蜜195.12万吨期货白糖今日行情，日均出口量为17.74万吨，同比去年的16.74万吨增加6%。上年11月全月出口量为334.78万吨。发运价格上涨超过 22%，达到 513 美元/吨。
2.2 印度：23/24榨季乙醇生产目标或难实现。
印度甘蔗供应不足和糖价上涨可能阻碍乙醇生产工作。印度计划到2025年实现20%的燃料掺混目标，但预计这将很难实现。
糖厂表示，他们只能将约400万吨糖用于乙醇生产，而不是最初预计的430-450万吨。糖厂更愿意从低成本的糖蜜中生产乙醇，导致乙醇供应下降和糖产量增加。
目前，乙醇价格在当前的糖价格下是不可行的。政府下一年度的掺混目标也面临困难，因马邦和卡邦的甘蔗种植面积减少导致甘蔗供应不足。
2.3 泰国新榨季减产主要源于前期稀少的降水。
主要受厄尔尼诺现象影响，2023年泰国主产区降水不足使甘蔗生长遭到打击，泰国2023/24榨季甘蔗产量预计为8000万吨，较上榨季的9400万吨大幅减少15%。由于泰国国内食糖消费量基本维持到250万吨水平；糖出口量为570万吨。
国内糖业市场
3.1 23/24榨季丰产崭露头角——10月份产量同比增加。
截止10月底，23/24榨季产糖37万吨，同比增加3万吨，增幅达8.8%。10月当月成品糖产量63.9万吨，同比增长5.8%（上年9月份我国成品糖产量为63.7万吨）。
3.2 10月份销售同比大幅增加，但略低于疫情前水平。
截止10月底，23/24榨季第一个月份销售糖12万吨，同比增加10万吨。虽然同比大幅增加，但相对于19/20榨季和20/21榨季仍分别减少了1.63万吨（降幅约12%）、2.97万吨（降幅约20%）。全国食糖累计产销率为32.43%，同比增加26.55个百分点。
3.3 库存分析：“清库”进入尾声。
截止10月底，全国食糖新增工业库存为25万吨，环比减少19万吨。广西第三方库存18.15万吨，位于历史低位水平。
3.4 国内白糖进口情况
10月进口“集中”到港，使国内缺口大幅改善。10月份我国进口食糖92万吨，环比增加38.11万吨，增幅70.72%；同比增加40.26万吨，增幅77.81%。
本周巴西食糖配额内进口成本最低6850元/吨本周国内外期货白糖行情回顾及分析，附参考策略，巴西食糖配额外进口成本最低6813元/吨，泰国食糖配额内进口成本最低6805元/吨，泰国食糖配额外进口成本最低8754元/吨。本周配额外进口利润有所好转，从-1700左右倒挂（参照日照现价）到-1400左右，环比增加约70元/吨，但仍处于深度亏损。
